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債基競技愈演愈烈 可轉債基金業績一騎絕塵
2019-09-27 08:21:20 - 21世紀經濟 -

  三季度收官在即,債券基金的收益領先者,被具備“股債”雙重屬性的可轉債基金包攬。

  21世紀經濟報道記者統計數據顯示,截至9月25日,三季度收益排名前20位的債券型基金中,絕大部分為可轉債主題基金或重配轉債的基金,收益均在7%以上,其中收益最高者達12.13%。

  雖然與權益類基金收益無法匹敵,但相較于債券基金整體平均水平而言,這已是極為突出的成績。

  受此影響,基金公司對二級債基的布局也加大發力。不過,從為基金公司貢獻規模的角度而言,二級債基這一仍有些邊緣的產品,顯然并非主力。

  三季度收官在即,債券基金的收益領先者,被具備“股債”雙重屬性的可轉債基金包攬。

  可轉債基金收益領先

  在股市的帶動之下,可轉債基金成為霸屏三季度債基漲幅榜的主要品種。

  具體而言,三季度業績領先的債券基金包括南方希元可轉債、銀華中證轉債指數增強B、天治可轉債增強A/ C、諾安聯創順鑫A/C、廣發集嘉A/C、廣發聚鑫A/C、國泰可轉債、易方達雙債增強A/C、民生加銀轉債優選A/C、嘉實穩宏A/C等。

  其中,南方希元可轉債以12.13%的收益率位居第一,該基金同時也是剔除轉債分級B以外年內收益最高的債券產品,截至9月25日收益高達27.51%。

  此外,銀華中證轉債指數增強B三季度收益率為10.11%,年內收益為56.92%;天治可轉債增強A、C份額三季度收益率為9.65%和9.5%,年內收益則為21.25%和21%。

  總體而言,截至9月25日,能錄得全年業績的名字中含“轉債”二字的債券基金年內平均收益率高達15.39%,三季度平均收益率為4.81%,遠超行業平均水平。統計顯示,以能錄得三季度業績的全部債券基金來看,雖然絕大部分基金取得正收益,但平均收益率僅為1.46%。

  可轉債基金收益的爆發,背后存在兩重因素:一是可轉債估值提升;二是權益市場回暖。不少機構人士認為,站在當前時點來看,可轉債仍然具備較高配置價值。

  滬上一位受訪債券基金經理向記者表示,“由于轉債市場品種擴容且交易活躍度持續提升,轉債市場整體可挖掘的投資機會顯著增加。此外,雖然今年可轉債的估值水平整體有所回升,但總體估值仍在歷史相對低位。從絕對價格來看,目前可轉債的平均價格約為114元,也并不算高。”

  上述人士進一步表示,“從大的資產配置角度來看,在低利率環境下,傳統債券、貨基、銀行理財產品收益率下滑明顯,未來收益空間有限,而可轉債有可能成為未來較長一段時間內獲取超額收益的主要品種。”

  另一位債券基金經理則提到,“目前股市處于相對低位,現在發行可轉債的公司,在未來三年的時間里是存在較大的轉股可能性,潛在收益率或比一般的債券收益率高。”

  中長期純債基金吸金強勁

  由于可轉債受關注度提升,不少基金公司開始加大對二級債基的布局。以目前市場上的存量可轉債基金來看,絕大部分為二級債基。

  二級債基是混合債基的一類,相較純債基金和一級債基,二級債基投資范圍更廣,通常以不低于80%的倉位投資債券,以不高于20%的倉位投資股票,風險收益特征要高于前兩者,換而言之更具有“進攻性”。

  以今年三季度基金發行情況來看,華夏、平安、寶盈、中金等基金公司均成立了二級債基,規模在4.59億至33.03億之間不等。其中,華夏鼎淳A/C發行規模達33.03億元,平安可轉債A/C發行規模為9.06億元,相對來說還是取得了不錯的發行成績。

  不過,二級債基雖然受重視度提升,但從吸金能力快來看,與傳統純債基金比仍有不及。數據顯示,三季度發行規模排在行業前列的債券型基金主要還是以中長期純債型基金和被動指數型債券基金為主。

  其中,8月26日成立的農銀匯理豐澤三年定開債發行規模達100億元、9月4日成立的民生加銀聚鑫三年定開發行規模為95億元、中加亨利三年定開發行規模為91億元、匯添富盛安39個月定開發行規模為78.3億元、華夏中債3-5年政策金融債A/C發行規模為71.51億元。

  深圳一位固收人士向記者指出,“對基金公司而言,二級債基更多還是補足產品線的需求,短時間內靠前提升固收規模難度還是比較大的。但隨著該類產品為投資人帶來較好的回報,二級債基的規模也會不斷壯大,部分存量二級債基年內規模增長也比較明顯。因為今年以來權益市場迎來結構性牛市,二級債基金的收益增強優勢還是得到了體現。”

  值得一提的是,年內另一受關注的債券品種則是以“貨基替代”為定位的中短債基,這亦是基金公司年內布局和營銷的重點。

  以三季度來看,多達十余家基金公司成立了中短債基金,包括鵬揚、景順長城、永贏、海富通、萬家、長城等等,其中多只基金發行規模在10億元以上。

  “從我們公司的產品來看,中短債基金的貨基替代效果還是比較顯著的。”華南一家公募基金內部人士向記者透露,其公司發行的一只中短債基金在持續營銷之下,規模獲得了10倍以上的增長。

  其指出,“在收益率下行的趨勢之下,我們認為中短債基金的規模還將取得進一步的擴張,接納更多的貨基資金。”

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